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发达国家推进产融结合的经验借鉴与启示

作者: 大成 发布时间: 2020年03月10日 08:59:14


美日德等国产融结合模式特点


1、产业融资结构呈现多样化特征


二战后,美国金融市场高速发展,企业融资主要通过市场直接融资取得,规模化发展的大型企业拥有较高的市场信誉,直接融资成本较低,能够在短期内获得生产和发展所需的资金。而日德金融市场发展较晚,银行在储蓄与投资转化中起着关键性的桥梁作用,因此,逐渐形成了企业融资依赖于银行的惯例,例如战后日本大藏省选定银行贷款作为工业企业的主要融资方式,对公司发行以及二级市场上交易的公司债券,在法律上予以限制或在经济上加以管制。


2、产融结合模式主要围绕实体经济展开


从美日德三国的整体情况来看,由于各国的经济发展阶段、国际环境和本国市场自由化程度的差异,在银企合作方面形成了以美国为代表的银企市场一体化模式和以日德为代表的银企股权一体化模式。在美国,银行持有企业股权的行为是被禁止的,企业资金来源主要是内部积累和直接融资。这就衍生出两种典型的产融结合模式,一种是企业控股银行,另一种则是企业业务衍生出的集团财团。不论采取何种模式,金融机构的业务开展主要围绕实体经济展开。例如美国通用集团的通用电气资本公司明确提出“智慧金融”,依托通用工业领域优势为客户提供差异化服务。


3、政府参与程度差异较大


美国政府对经济的干预程度相对较小,日德政府则对市场有更多干预,不仅采取保护主义政策支持幼稚产业,同时通过政府集中调度、运用稀缺资本的金融体系以支持产业发展和产业结构调整。日德政府通过为企业提供更多与银行合作的机会,可以节省企业代理成本和交易费用,政府背书的援助行动又可以减少企业破产的可能。


我国产融结合发展中存在的问题


1、产融结合发展基础较弱,市场环境有待完善


从产融结合的发展基础和外部发展环境方面看,我国产融结合的基础薄弱,所处的市场环境也有待完善。具体来看,一是我国产业和金融业发展均处于改革转轨时期,产业大而不强,金融体系及制度建设尚不完善,无论是“由融而产”还是“由产而融”都面临巨大压力。二是产融结合缺少科学指导。企业的产融结合行为多出于短期盈利和降低融资成本,并未结合自身发展目标形成一体化机制和产融良性互动循环。三是产融结合“先行先试”主要由大型的国企和民企主导,中小企业和中小型金融机构由于自身的局限性,很难进行产业渗透或者金融渗透,产融结合发展较不平衡。


2、监管主体不统一,风险防范机制不完善


从政府的监管和风险防范方面看,产融结合的监管主体存在多头监管现象,而风险防范方面也存在缺陷,主要表现在:一是我国对产业和金融业施行双线审批监管,国资委负责国企、央企对金融业投资的合规管理,而金融机构参股控股行为则受“三会”监督。导致产融结合的监管不明,造成了重复监管或监管空白等问题。二是我国企业缺乏完善的信息披露体系和风险隔离机制,监管机构对企业内部资金运作了解不足,容易产生道德风险式的投机行为,加大了产业风险向金融风险转移的可能性。一旦爆发危机,产业和金融风险共振,产生连锁反应,将造成危害性更强的系统性风险。


3、产融结合效率低,创新能力明显不足


从产融结合的效率及相关制度、模式、途径的创新等方面看,我国产融合作目前存在效率低下、创新能力明显不足等突出矛盾和问题。一是除中石油、海尔、国家电网等大型企业外,我国多数企业持有金融机构的股份比例较低,金融产品结构单一,规模小,并不能满足企业多层次融资需求。二是大型企业虽然在产融结合发展方面具有一定的广度和深度,但在股权的配置、客户资源、经营管理和人员调配等方面的综合调控能力较发达国家有一定的距离。三是产融结合以及银企合作手段单一,在制度、模式和途径上创新力不足,不能够通过稳定的信贷关系、资本人力整合以及信息共享产生1+1>2的协同效应。


借鉴与启示


1、加强互联网信息共享平台建设,建立风险防范机制