本文来自微信公众号：IT桔子（ID：itjuzi521），作者：IT桔子，原文标题：《扒了2万多条数据，发现中国天使投资的一些“秘密”|<2022年中国天使投资行业报告>重磅发布》，题图来源：《中国合伙人》剧照

“天使投资”一词起源于纽约百老汇的演出捐助，起初被用来形容富有的资助者为创作演出进行了高风险的投资，之后这个概念被引入到股权投资领域。

1988 年，国家科委提出实施的“火炬计划”，成为中国天使投资的雏形。1997 年，搜狐创立获得 22 万美金天使投资，成为中国第一家获得风投的互联网企业。至今，中国天使投资走过了 20 多年的时间，对待这个“新事物”，我们积累了一些数据，总结了一些历史经验和规律，也有了新的看法。

今日， IT 桔子正式发布《2022 年中国天使投资行业报告》，报告结合了外部的采访、报道和其他公开资料，对中国整体天使投资市场进行统计与解读。我们试图展现中国天使投资的全貌和发展脉络，助力读者洞悉天使投资的“内核”。

天使投资广义上也是风险投资（权益性投资）的一种，但天使投资和 VC 风险投资又有很大的不同，两者的主要区别如下图所示： 

总的来说，天使投资和风险投资本质的区别在于天使投的是早期，而 VC 更侧重成长期；天使投资的投资规模较小、风险更高。

一、天使投资，越来越“内卷”

从投资事件总量来看，截至 2022 年 5 月 13 日，国内种子轮投资事件有 2450 起，天使轮投资事件共有 22178 起，两者合计有 2.45 万起，报告中统称其为“天使投资”。

IT 桔子数据显示，国内天使投资呈现的周期性是快速爆发登顶（2013~2015 年），阶梯性下滑回落低点。国内种子/天使轮公开投资事件数量已经从 2015 年高峰期的 5188 起连续 6 年下降到 2020 年的不足 1000 起，这一年受疫情影响较大；到 2021 年略有回升有 1321 起。

相比高峰期，现在的国内天使投资总量已跌落了 7 成多。

另外，我们也发现，国内单笔天使投资金额呈 8 现逐年上涨的趋势，从 2013 年的 432 万元增长到 2022 上半年的 2816 万元，近十年增长了 6 倍。但这种上涨更多是由头部项目获得高额天使融资带来的，而不是普遍性上涨，这也反应了天使投资“越来越内卷”的事实。

接着，从投资失败率来看，单是被投项目倒闭这种情况的风险就很高。

根据 IT 桔子死亡公司库数据，国内天使投资项目的死亡率达到了 31%，接近三分之一的比例。（具有破产、注销、宣布倒闭、产品/官网下线等情况的公司统称为“死亡公司”）

反过来说，天使投资的成功率、投资成绩如何呢？

IT 桔子数据显示，在获得天使投资的 2 万多家国内企业中，进入下一轮的总体概率为 45%；现有 134 家在榜独角兽企业，退榜独角兽 57 家，合计为 191 家，也就是从天使投资到晋级独角兽的概率不到 1%。另外，获得天使投资后成功 IPO 上市的概率仅为 2%。

在高风险、失败率高、退出难等这些因素作用下，天使投资行业越来越“内卷”，机构们都“捂紧”了口袋，大量的初创企业很难获得风险投资机构抛出的橄榄枝。

二、天使投资行业风口的“变”与“不变”

在天使投资的行业风向，我们总结出了一些变化的趋势和不变的点。